WEBVTT

1
00:00:00.154 --> 00:00:02.547
aller chercher d'abord des actifs qui soient quasiment neufs,

2
00:00:02.788 --> 00:00:04.108
parce qu'avec toutes les normes,

3
00:00:04.308 --> 00:00:04.832
alors certes,

4
00:00:04.832 --> 00:00:09.025
on va peut-être acheter plus cher que d'autres actifs qui seraient peut-être plus rentables immédiatement,

5
00:00:09.045 --> 00:00:09.368
tout de suite,

6
00:00:09.948 --> 00:00:10.655
mais le immédiatement,

7
00:00:10.655 --> 00:00:10.998
tout de suite,

8
00:00:10.998 --> 00:00:12.048
ce n'est pas forcément le long terme.

9
00:00:12.748 --> 00:00:12.869
Or,

10
00:00:12.970 --> 00:00:15.468
nos associés nous font confiance pour des durées de plus de 22 ans,

11
00:00:15.788 --> 00:00:18.027
parce que c'est la durée moyenne de détention d'une SCPI.

12
00:00:24.705 --> 00:00:25.349
Bonjour à tous,

13
00:00:25.711 --> 00:00:27.181
aujourd'hui je reçois Thierry Scheur.

14
00:00:27.221 --> 00:00:27.624
Bonjour Thierry.

15
00:00:27.950 --> 00:00:28.363
Bonjour Clément.

16
00:00:28.604 --> 00:00:31.584
Alors tu es le directeur général opérationnel d'Eurial Service.

17
00:00:32.184 --> 00:00:36.704
Nos auditeurs connaissent peut-être un petit peu mieux sous le nom de votre SCPI phare,

18
00:00:37.164 --> 00:00:38.443
la SCPI Pierreval Santé.

19
00:00:38.905 --> 00:00:41.103
Mais avant de rentrer dans le vif du sujet sur cette SCPI,

20
00:00:41.524 --> 00:00:45.641
peux-tu nous expliquer un petit peu plus qui est finalement cette société de gestion Eurial ?

21
00:00:46.424 --> 00:00:54.004
Alors Eurial est une société de gestion spécialisée dans les SCPI qui a comme credo quasiment exclusif la santé.

22
00:00:54.232 --> 00:00:54.440
Donc...

23
00:00:54.569 --> 00:00:58.668
Ça a été dès l'origine se focaliser sur cette niche qui est la santé.

24
00:00:59.409 --> 00:01:00.681
La maison existe depuis 10 ans,

25
00:01:00.681 --> 00:01:01.428
la SCPI aussi.

26
00:01:02.488 --> 00:01:04.823
Donc on va fêter ce 10e anniversaire,

27
00:01:04.823 --> 00:01:05.528
je pense avec brio,

28
00:01:05.708 --> 00:01:08.599
parce que maintenant on arrive à un enjeu,

29
00:01:08.940 --> 00:01:10.948
un encours qui correspond à 3 milliards d'euros.

30
00:01:11.548 --> 00:01:12.948
Donc ça c'est quelque chose d'important.

31
00:01:13.128 --> 00:01:13.610
Et surtout,

32
00:01:13.791 --> 00:01:17.728
on a séduit 58 000 associés grâce à des gens comme vous notamment.

33
00:01:18.328 --> 00:01:18.788
Et bien super.

34
00:01:19.068 --> 00:01:19.832
Et alors donc du coup,

35
00:01:19.993 --> 00:01:20.918
tu commences à l'aborder,

36
00:01:21.220 --> 00:01:22.648
cette fameuse SCPI Pierreval Santé,

37
00:01:23.295 --> 00:01:24.308
l'un des plus gros...

38
00:01:24.433 --> 00:01:25.117
Blockbuster,

39
00:01:25.157 --> 00:01:27.792
l'un des plus gros hits des SCPI de ces dernières années.

40
00:01:28.132 --> 00:01:28.455
Alors finalement,

41
00:01:28.858 --> 00:01:29.746
c'est quoi Pierre Val Santé ?

42
00:01:30.815 --> 00:01:31.319
Pierre Val Santé,

43
00:01:31.380 --> 00:01:31.843
j'allais dire,

44
00:01:32.024 --> 00:01:33.012
c'est vraiment très simple.

45
00:01:33.092 --> 00:01:37.105
C'est un ADN d'abord autour de convictions,

46
00:01:37.146 --> 00:01:39.012
autour d'hommes avec un grand H bien sûr.

47
00:01:39.972 --> 00:01:40.133
C'est

48
00:01:40.474 --> 00:01:41.218
100% santé,

49
00:01:41.961 --> 00:01:44.452
c'est de façon native tourné à l'international.

50
00:01:44.612 --> 00:01:51.692
On s'est vite rendu compte que le terrain de jeu domestique n'allait pas suffire pour en tout cas répondre à nos exigences et nous sommes très exigeants.

51
00:01:52.176 --> 00:01:53.527
Et puis également de façon native,

52
00:01:53.527 --> 00:01:54.192
c'est un fonds de partage.

53
00:01:54.559 --> 00:01:58.316
et on est très attaché à ça parce qu'au moins le matin on sait pourquoi on se lève,

54
00:01:58.676 --> 00:02:06.734
on va flécher des fonds tous les jours grâce à une partie après l'ailement sur les frais qui est directement fléchée sur l'institut du cerveau.

55
00:02:07.436 --> 00:02:07.557
Ok,

56
00:02:07.679 --> 00:02:09.196
et alors du coup peut-être pour rentrer un peu plus dans le détail,

57
00:02:09.316 --> 00:02:11.486
donc là tu disais panne européenne,

58
00:02:12.832 --> 00:02:13.696
uniquement sur la santé,

59
00:02:14.536 --> 00:02:16.835
c'est quoi en fait un actif de santé que vous allez regarder ?

60
00:02:16.936 --> 00:02:18.141
Ça va être un hôpital,

61
00:02:18.182 --> 00:02:19.307
ça va plutôt être un EHPAD,

62
00:02:19.829 --> 00:02:21.155
comment vous vous positionnez par rapport à ça ?

63
00:02:21.476 --> 00:02:22.121
Alors un peu tout ça,

64
00:02:22.202 --> 00:02:23.976
donc il y a grosso modo trois grands...

65
00:02:24.016 --> 00:02:27.676
Le secteur dans les établissements que l'on vise n'est pas que pan-européen.

66
00:02:27.896 --> 00:02:28.398
Puisque maintenant,

67
00:02:28.438 --> 00:02:30.989
on a même traversé l'Atlantique et on est allé au Canada,

68
00:02:31.170 --> 00:02:32.596
on pourra peut-être en reparler.

69
00:02:33.036 --> 00:02:33.337
Donc là aussi,

70
00:02:33.357 --> 00:02:36.526
on est très fiers d'aller chercher là où ça se trouve,

71
00:02:36.647 --> 00:02:37.088
finalement,

72
00:02:37.269 --> 00:02:39.796
le creuser pour satisfaire nos exigences,

73
00:02:39.916 --> 00:02:44.936
pour satisfaire notre cahier des charges qui correspond effectivement à une diversification géographique.

74
00:02:45.646 --> 00:02:47.174
A une diversification sectorielle,

75
00:02:47.234 --> 00:02:49.004
tout ça pour apporter une dispersion des risques.

76
00:02:49.484 --> 00:02:50.588
Donc trois grands secteurs,

77
00:02:50.588 --> 00:02:51.130
je le disais,

78
00:02:51.532 --> 00:02:53.279
un secteur plutôt résidentiel,

79
00:02:53.359 --> 00:02:54.684
plutôt d'hébergement,

80
00:02:55.084 --> 00:02:56.892
donc autour des résidences seniors,

81
00:02:57.012 --> 00:02:58.619
autour de résidences médicalisées,

82
00:02:58.700 --> 00:02:59.684
résidences handicapées,

83
00:02:59.924 --> 00:03:00.266
EHPAD,

84
00:03:00.709 --> 00:03:02.944
qui n'ont pas toujours ce même nom d'ailleurs dans d'autres pays.

85
00:03:04.114 --> 00:03:06.172
et chez qui d'ailleurs on peut s'inspirer de pas mal de choses,

86
00:03:06.532 --> 00:03:07.781
des résidences de type co-living,

87
00:03:07.902 --> 00:03:09.232
qu'on trouve beaucoup à l'étranger là aussi,

88
00:03:09.372 --> 00:03:12.812
qu'on tente d'importer en France parce que c'est plutôt intelligent comme système,

89
00:03:13.292 --> 00:03:14.480
des hôtels hospitaliers aussi,

90
00:03:14.561 --> 00:03:18.952
qui correspondent bien et qui s'adaptent bien aux nouveaux modes de consommation de la santé,

91
00:03:19.112 --> 00:03:19.778
j'aime pas trop ce terme,

92
00:03:19.778 --> 00:03:21.472
mais on comprend bien de quoi il s'agit.

93
00:03:21.772 --> 00:03:22.621
Ça c'est le premier bloc,

94
00:03:22.843 --> 00:03:23.672
qui est le plus important,

95
00:03:23.792 --> 00:03:28.390
qui correspond à peu près à 60% de la composition de notre fonds.

96
00:03:29.112 --> 00:03:32.392
Ensuite on a à peu près 30% qui correspondent véritablement aux soins,

97
00:03:32.494 --> 00:03:33.671
donc les établissements de soins.

98
00:03:33.872 --> 00:03:35.503
de type hôpital privé,

99
00:03:35.584 --> 00:03:36.507
de type clinique,

100
00:03:36.849 --> 00:03:38.636
avec toute la querelle des cliniques,

101
00:03:38.736 --> 00:03:40.336
elles ne se ressemblent pas toutes bien évidemment,

102
00:03:41.336 --> 00:03:43.307
mais ça peut être aussi des laboratoires,

103
00:03:43.307 --> 00:03:44.191
des centres d'analyse,

104
00:03:44.211 --> 00:03:45.056
des maisons médicales,

105
00:03:45.337 --> 00:03:47.716
qui fleurissent là aussi dans les centres urbains,

106
00:03:48.277 --> 00:03:50.014
c'était là aussi déjà un peu le cas à l'étranger,

107
00:03:50.014 --> 00:03:50.135
etc.

108
00:03:50.817 --> 00:03:51.685
Puis la troisième partie,

109
00:03:51.685 --> 00:03:52.976
qui est encore un petit peu plus marginale,

110
00:03:53.056 --> 00:03:54.616
mais néanmoins elle nous intéresse grandement,

111
00:03:54.716 --> 00:03:56.396
puisqu'on a de très beaux actifs en ce domaine,

112
00:03:57.177 --> 00:03:58.987
ce sont plutôt des sièges sociaux,

113
00:03:59.067 --> 00:04:00.596
des bureaux liés à la santé,

114
00:04:00.936 --> 00:04:01.916
toujours 100% santé.

115
00:04:02.401 --> 00:04:03.656
Donc ne nous affolons pas.

116
00:04:03.783 --> 00:04:04.409
Si c'est du bureau,

117
00:04:04.450 --> 00:04:05.420
c'est du bureau santé.

118
00:04:06.321 --> 00:04:06.446
Ok,

119
00:04:06.508 --> 00:04:06.799
excellent.

120
00:04:07.380 --> 00:04:07.722
Et alors du coup,

121
00:04:07.722 --> 00:04:10.377
peut-être pour maintenant revenir sur cette année qui vient de s'achever,

122
00:04:10.377 --> 00:04:10.1000
l'année 2023.

123
00:04:11.861 --> 00:04:14.780
Vous finissez avec un très beau taux de distribution à 5,10.

124
00:04:15.922 --> 00:04:17.352
Vous avez versé un dividende exceptionnel,

125
00:04:17.352 --> 00:04:18.420
il y a des plus-values de cession.

126
00:04:18.921 --> 00:04:19.143
Finalement,

127
00:04:19.143 --> 00:04:20.798
est-ce que tu pourrais me dire un petit peu plus sur cette année ?

128
00:04:21.060 --> 00:04:22.328
Vous n'avez pas revalorisé le prix de part,

129
00:04:22.449 --> 00:04:24.240
contrairement à ce que vous aviez pu faire auparavant.

130
00:04:25.141 --> 00:04:26.445
Comment avez-vous vécu cette année ?

131
00:04:26.486 --> 00:04:30.079
C'était quoi finalement le fil rouge de cette année 2023 ?

132
00:04:30.400 --> 00:04:30.584
Alors,

133
00:04:30.584 --> 00:04:31.500
ça a été difficile quand même.

134
00:04:32.106 --> 00:04:33.520
On ne peut pas s'affranchir d'un environnement...

135
00:04:33.520 --> 00:04:34.506
Le développement qui est complexe,

136
00:04:35.007 --> 00:04:39.120
donc il a fallu être efficient dans l'analyse de ce marché.

137
00:04:40.601 --> 00:04:42.447
On n'est pas exempt d'un mouvement de marché,

138
00:04:42.608 --> 00:04:46.200
on est sur une grande vague qui nous emmène un petit peu à l'envers.

139
00:04:46.841 --> 00:04:47.520
Qui nous tire un petit peu.

140
00:04:47.740 --> 00:04:48.122
Exactement,

141
00:04:48.162 --> 00:04:50.792
c'est comme si on était sur un tapis roulant qui s'est ralenti,

142
00:04:51.254 --> 00:04:51.796
puis a stoppé,

143
00:04:51.977 --> 00:04:52.780
puis est parti en arrière.

144
00:04:53.320 --> 00:04:54.652
Donc il faut courir de plus en plus vite,

145
00:04:54.672 --> 00:04:55.600
être de plus en plus agile.

146
00:04:56.080 --> 00:04:58.151
Or quand on est de plus en plus volumineux,

147
00:04:58.171 --> 00:04:58.654
j'allais dire gros,

148
00:04:58.674 --> 00:04:59.880
mais de plus en plus volumineux.

149
00:05:00.085 --> 00:05:01.411
3 milliards d'euros.

150
00:05:01.411 --> 00:05:02.355
Conserver cette agilité,

151
00:05:02.395 --> 00:05:04.444
ce n'est pas évident et je pense qu'on y est parvenu.

152
00:05:05.765 --> 00:05:07.491
Tu parlais de taux de distribution,

153
00:05:07.551 --> 00:05:08.875
parlons d'abord du TRI.

154
00:05:09.056 --> 00:05:11.444
Le TRI sur 10 ans est quand même de 3,91%.

155
00:05:12.547 --> 00:05:14.513
Le TD est de 5,10%.

156
00:05:15.195 --> 00:05:18.144
Même si les performances passées ne préjugent pas les performances futures,

157
00:05:18.724 --> 00:05:22.324
je dirais peut-être que les expertises passées peuvent présager des compétences futures.

158
00:05:24.444 --> 00:05:24.846
Effectivement,

159
00:05:25.007 --> 00:05:29.504
on est très content d'avoir pu maintenir ce taux-là au-dessus de 5%.

160
00:05:29.545 --> 00:05:29.862
Merci.

161
00:05:29.949 --> 00:05:33.497
Grâce notamment à une forte exposition sur l'étranger,

162
00:05:34.359 --> 00:05:35.262
puisque maintenant on est à

163
00:05:35.863 --> 00:05:37.908
74% sur l'étranger.

164
00:05:38.428 --> 00:05:44.348
Donc ça nous permet effectivement de bénéficier aussi d'un effet de levier fiscal qui est plutôt intéressant,

165
00:05:44.688 --> 00:05:46.334
de s'affranchir des prélèvements sociaux,

166
00:05:46.354 --> 00:05:50.328
ce qui n'est pas quand même l'épaisseur du trait sur le rendement.

167
00:05:50.689 --> 00:05:54.941
Et donc tout ça effectivement nous a permis de mieux mesurer,

168
00:05:54.961 --> 00:05:59.648
de mieux percevoir et d'avoir une meilleure visibilité sur le rendement futur et le rendement actuel.

169
00:06:00.765 --> 00:06:01.048
du fond.

170
00:06:01.268 --> 00:06:01.856
Et tu parlais du...

171
00:06:02.721 --> 00:06:07.940
du dividende exceptionnel qui effectivement est le reflet de cession au pluriel,

172
00:06:08.080 --> 00:06:08.623
parce qu'on en a fait deux,

173
00:06:08.623 --> 00:06:11.740
mais ce sont les deux premières sur le fonds,

174
00:06:11.800 --> 00:06:13.720
qui comprend maintenant 256 actifs.

175
00:06:14.520 --> 00:06:17.660
Alors ça préfigure peut-être d'une gestion plus active désormais.

176
00:06:18.080 --> 00:06:19.331
C'est une des questions qu'on allait se poser,

177
00:06:19.331 --> 00:06:20.460
c'est un peu le sujet des arbitrages,

178
00:06:20.864 --> 00:06:22.000
comment arbitrer son portefeuille.

179
00:06:22.120 --> 00:06:22.441
Bien sûr,

180
00:06:22.823 --> 00:06:23.908
ça c'est important effectivement,

181
00:06:23.908 --> 00:06:26.660
et on peut le faire aujourd'hui quasiment en toute sérénité.

182
00:06:27.120 --> 00:06:27.905
D'abord on n'est pas tenu,

183
00:06:28.448 --> 00:06:29.112
on n'est pas obligé,

184
00:06:29.152 --> 00:06:32.540
on n'a pas le pistolet sur la tempe pour devoir céder un actif.

185
00:06:32.765 --> 00:06:39.744
Donc on va choisir évidemment les actifs pour lesquels on va percevoir des plus-values qui seraient intéressantes et significatives.

186
00:06:40.064 --> 00:06:43.964
C'est peut-être quelque chose qu'on va pouvoir accroître dans les temps infinis.

187
00:06:44.565 --> 00:06:44.868
Excellent,

188
00:06:44.868 --> 00:06:46.584
donc une belle année 2023 pour vous.

189
00:06:46.945 --> 00:06:47.728
L'année 2023,

190
00:06:47.728 --> 00:06:48.049
finalement,

191
00:06:48.069 --> 00:06:49.253
en plus de cette belle performance,

192
00:06:49.274 --> 00:06:52.104
c'est quand même aussi une jolie médaille que vous récoltez,

193
00:06:52.204 --> 00:06:53.384
c'est celle de la collecte brute.

194
00:06:53.924 --> 00:06:55.751
Vous êtes la SCPI qui a le plus collecté,

195
00:06:56.453 --> 00:06:56.835
encore une fois,

196
00:06:56.855 --> 00:06:57.457
collecte brute,

197
00:06:57.778 --> 00:06:59.284
sans déduire les retraits.

198
00:07:00.633 --> 00:07:02.344
Comment vous avez fait pour faire face à un...

199
00:07:02.449 --> 00:07:03.596
Tel afflux d'investissement,

200
00:07:03.676 --> 00:07:05.808
comment vous faites pour investir dans ce contexte-là ?

201
00:07:05.888 --> 00:07:07.839
Est-ce que vous avez eu de belles opportunités ?

202
00:07:07.879 --> 00:07:08.583
Comment ça s'est passé ?

203
00:07:09.670 --> 00:07:10.439
Sur le flux de collecte,

204
00:07:10.520 --> 00:07:10.682
déjà,

205
00:07:10.763 --> 00:07:11.168
merci à vous.

206
00:07:12.409 --> 00:07:18.988
C'est aux distributeurs et également directement aux associés que ces remerciements s'adressent,

207
00:07:19.068 --> 00:07:20.248
parce que ça veut dire qu'ils nous font confiance.

208
00:07:20.388 --> 00:07:21.912
Ils nous font confiance parce qu'effectivement,

209
00:07:22.955 --> 00:07:28.168
nous parvenons à investir avec un rythme extrêmement soutenu.

210
00:07:28.409 --> 00:07:29.388
C'est ça qui est intéressant.

211
00:07:29.791 --> 00:07:30.294
En effet,

212
00:07:31.463 --> 00:07:31.926
pour certains,

213
00:07:31.926 --> 00:07:32.208
ça peut être...

214
00:07:32.208 --> 00:07:32.577
Surprenant,

215
00:07:32.577 --> 00:07:34.092
mais on a une très grosse profondeur de marché.

216
00:07:35.132 --> 00:07:35.655
On se rend compte,

217
00:07:35.655 --> 00:07:36.057
par exemple,

218
00:07:36.077 --> 00:07:36.941
sur 2023,

219
00:07:36.941 --> 00:07:39.032
on a eu 2 milliards de deal flow.

220
00:07:39.515 --> 00:07:39.752
D'accord.

221
00:07:39.873 --> 00:07:40.035
Donc,

222
00:07:40.116 --> 00:07:41.391
on a eu 2 milliards à étudier.

223
00:07:42.012 --> 00:07:42.115
Alors,

224
00:07:42.115 --> 00:07:42.712
tout ne correspondait pas...

225
00:07:42.712 --> 00:07:43.540
Et vous avez acheté quoi ?

226
00:07:43.641 --> 00:07:44.508
300 millions,

227
00:07:44.508 --> 00:07:44.831
à peu près ?

228
00:07:44.892 --> 00:07:45.254
Un peu plus.

229
00:07:45.335 --> 00:07:47.328
On a acheté 350 millions,

230
00:07:47.328 --> 00:07:47.892
quelque chose comme ça.

231
00:07:48.152 --> 00:07:48.333
Donc,

232
00:07:48.955 --> 00:07:52.892
voire même un peu plus si on ajoute aussi quelques constructions en cours.

233
00:07:53.613 --> 00:07:54.117
Et notamment,

234
00:07:54.177 --> 00:07:55.992
c'est aussi ce qui va beaucoup nous rythmer désormais,

235
00:07:56.232 --> 00:07:58.892
c'est aller chercher d'abord des actifs qui soient quasiment neufs,

236
00:07:59.476 --> 00:08:00.824
parce qu'avec toutes les normes,

237
00:08:01.690 --> 00:08:01.992
les remises...

238
00:08:02.032 --> 00:08:02.945
La mise aux normes,

239
00:08:03.046 --> 00:08:04.256
c'est très important.

240
00:08:04.536 --> 00:08:04.959
Alors certes,

241
00:08:04.959 --> 00:08:09.133
on va peut-être acheter plus cher que d'autres actifs qui seraient peut-être plus rentables immédiatement,

242
00:08:09.153 --> 00:08:09.456
tout de suite.

243
00:08:10.037 --> 00:08:10.743
Mais le immédiatement,

244
00:08:10.763 --> 00:08:11.106
tout de suite,

245
00:08:11.106 --> 00:08:12.156
ce n'est pas forcément le long terme.

246
00:08:12.856 --> 00:08:12.977
Or,

247
00:08:13.078 --> 00:08:15.536
nos associés nous font confiance pour des durées de plus de 22 ans,

248
00:08:15.856 --> 00:08:18.116
puisque c'est la durée moyenne de détention d'une SCPI.

249
00:08:18.536 --> 00:08:18.717
Donc,

250
00:08:18.818 --> 00:08:22.016
on préfère en garder un peu sous le pied au départ,

251
00:08:22.296 --> 00:08:25.916
mais soit être directement en accompagnement dès la construction avec des VFA.

252
00:08:26.977 --> 00:08:28.916
C'est de plus en plus le cas dans notre portefeuille.

253
00:08:29.078 --> 00:08:30.756
On ne les voit pas d'ailleurs encore dans le portefeuille.

254
00:08:31.184 --> 00:08:31.856
Certaines sont sorties.

255
00:08:31.941 --> 00:08:34.007
Il y en a eu pour 70 millions en 2023,

256
00:08:34.528 --> 00:08:38.700
on prévoit qu'il y en ait à peu près pour un peu plus de 120 millions je crois en 2024.

257
00:08:39.400 --> 00:08:41.540
Donc là on a aussi un rythme intéressant.

258
00:08:42.060 --> 00:08:46.911
Et puis dans les acquisitions d'établissements déjà existants,

259
00:08:46.911 --> 00:08:49.878
on va privilégier effectivement les établissements plutôt récents,

260
00:08:49.878 --> 00:08:50.399
plutôt neufs.

261
00:08:50.860 --> 00:08:54.220
Puisque là aussi on s'embarque avec l'exploitant sur des durées très longues.

262
00:08:54.381 --> 00:08:55.204
Tu l'as remarqué,

263
00:08:55.867 --> 00:08:56.349
les baux,

264
00:08:56.349 --> 00:08:58.800
et ça c'est vrai pour l'ensemble de l'industrie de la santé,

265
00:08:59.888 --> 00:09:01.460
ces baux sont de durées très très longues.

266
00:09:02.388 --> 00:09:02.850
Au Canada,

267
00:09:02.891 --> 00:09:05.704
on a signé un bail ferme d'une durée de 30 ans.

268
00:09:06.350 --> 00:09:07.198
Au Royaume-Uni,

269
00:09:07.299 --> 00:09:07.784
25 ans.

270
00:09:07.985 --> 00:09:10.324
J'imagine que les opérateurs ont envie d'avoir un peu de visibilité quand même.

271
00:09:10.525 --> 00:09:10.904
Exactement.

272
00:09:12.066 --> 00:09:15.524
C'est effectivement une convergence d'intérêts,

273
00:09:15.724 --> 00:09:21.502
une conjugaison d'ambition et de conviction entre nous qui sommes propriétaires que des murs,

274
00:09:21.522 --> 00:09:21.784
bien sûr,

275
00:09:22.604 --> 00:09:26.024
et l'exploitant qui va pouvoir se consacrer véritablement à l'exploitation.

276
00:09:26.564 --> 00:09:29.064
C'est aussi la raison pour laquelle on a autant de deal flow,

277
00:09:29.185 --> 00:09:31.363
parce qu'ils viennent spontanément nous proposer...

278
00:09:31.504 --> 00:09:37.663
l'acquisition des murs pour qu'ils puissent se concentrer et concentrer leur cash flow également sur leur exploitation,

279
00:09:38.184 --> 00:09:38.966
accoucher davantage,

280
00:09:38.986 --> 00:09:39.688
opérer davantage.

281
00:09:40.071 --> 00:09:41.185
Le fameux sell and lease back,

282
00:09:41.226 --> 00:09:41.408
c'est ça ?

283
00:09:41.470 --> 00:09:42.048
Exactement.

284
00:09:42.968 --> 00:09:43.089
Ok.

285
00:09:43.389 --> 00:09:43.830
Alors justement,

286
00:09:43.971 --> 00:09:45.876
sur ce secteur de la santé dont tu viens de nous parler,

287
00:09:47.219 --> 00:09:50.548
on peut remarquer que vous vous en sortez quand même assez admirablement bien.

288
00:09:51.588 --> 00:09:54.186
Qu'est-ce qui fait que ce secteur de la santé finalement réussit à traverser ?

289
00:09:54.468 --> 00:09:54.970
Alors tu me diras,

290
00:09:54.970 --> 00:09:55.693
la crise Covid,

291
00:09:56.236 --> 00:09:58.968
c'est probablement plutôt un boost ou un catalyseur pour vous.

292
00:09:59.775 --> 00:10:01.128
La crise également des taux.

293
00:10:02.057 --> 00:10:04.348
Qu'est-ce qui fait que ce secteur est si résilient finalement ?

294
00:10:06.117 --> 00:10:07.646
Je pense qu'il y a plusieurs facteurs,

295
00:10:07.646 --> 00:10:08.792
tu as oublié notre talent aussi.

296
00:10:09.572 --> 00:10:09.714
Pardon,

297
00:10:09.734 --> 00:10:10.059
excuse-moi,

298
00:10:10.079 --> 00:10:10.383
évidemment,

299
00:10:10.383 --> 00:10:11.052
le talent avant tout.

300
00:10:11.732 --> 00:10:11.852
Non,

301
00:10:11.852 --> 00:10:12.495
mais effectivement,

302
00:10:12.495 --> 00:10:17.592
il y a un phénomène de marché qui fait que la santé en règle générale est plus résiliente que les autres secteurs.

303
00:10:17.693 --> 00:10:18.015
Donc là,

304
00:10:18.135 --> 00:10:18.397
cette fois,

305
00:10:18.397 --> 00:10:18.840
on n'y peut rien,

306
00:10:19.745 --> 00:10:20.832
on a juste fait le bon choix.

307
00:10:21.792 --> 00:10:22.213
Et après,

308
00:10:22.254 --> 00:10:24.361
il faut faire les bonnes sélections,

309
00:10:24.361 --> 00:10:25.264
le bon stock picking,

310
00:10:25.465 --> 00:10:27.612
si on pouvait raisonner en termes financiers.

311
00:10:27.652 --> 00:10:28.175
Mais effectivement,

312
00:10:28.175 --> 00:10:31.152
la santé est plus résiliente parce que les méthodes de valorisation...

313
00:10:31.152 --> 00:10:34.569
Les questions sur l'immobilier de santé sont différentes de celles que l'on connaît,

314
00:10:34.609 --> 00:10:35.292
notamment sur le bureau.

315
00:10:35.852 --> 00:10:36.314
Sur le bureau,

316
00:10:36.354 --> 00:10:36.976
sur le magasin,

317
00:10:36.976 --> 00:10:38.320
y compris sur le résidentiel,

318
00:10:38.360 --> 00:10:40.687
si on était hors secteur immobilier d'entreprise,

319
00:10:40.968 --> 00:10:41.610
c'est emplacement,

320
00:10:41.630 --> 00:10:41.951
emplacement,

321
00:10:41.951 --> 00:10:42.192
emplacement.

322
00:10:42.532 --> 00:10:43.437
Donc l'emplacement au cube,

323
00:10:43.557 --> 00:10:44.241
on connaît tous ça,

324
00:10:44.341 --> 00:10:45.145
on a tous appris ça,

325
00:10:45.748 --> 00:10:46.652
la leçon numéro 2.

326
00:10:47.710 --> 00:10:49.137
De nos cours sur l'immobilier,

327
00:10:50.324 --> 00:10:51.027
en immobilier de santé,

328
00:10:51.027 --> 00:10:51.349
ce n'est pas ça.

329
00:10:51.930 --> 00:10:53.109
C'est l'exploitant d'abord.

330
00:10:54.031 --> 00:10:56.669
On veut comprendre ce que l'exploitant a dans sa tête,

331
00:10:56.809 --> 00:10:57.858
comment il veut fonctionner,

332
00:10:57.918 --> 00:10:59.209
comment il veut faire tourner sa boutique,

333
00:10:59.409 --> 00:11:00.209
comment on peut l'accompagner.

334
00:11:01.148 --> 00:11:01.771
L'exploitation,

335
00:11:02.233 --> 00:11:08.768
donc là cette fois on ouvre le capot même si on ne s'immisce pas évidemment dans la gestion même de l'établissement mais on veut comprendre tout ça,

336
00:11:08.748 --> 00:11:16.251
on veut comprendre ces mécanismes là et notamment que les loyers ne pèsent pas trop par rapport à l'EBITDA et donc qu'on soit certain d'être payé longtemps.

337
00:11:16.813 --> 00:11:21.859
Donc on veut pas être payé beaucoup peu de temps mais normalement très longtemps,

338
00:11:22.141 --> 00:11:22.865
c'est ça qui nous va bien.

339
00:11:23.407 --> 00:11:29.701
Et enfin si on voulait faire une petite analogie avec les trois E de emplacement emplacement emplacement c'est exploitant exploitation

340
00:11:30.305 --> 00:11:31.316
pardonnez-moi de l'anglicisme,

341
00:11:31.356 --> 00:11:31.980
embedded value,

342
00:11:32.342 --> 00:11:33.609
la création de valeurs futures.

343
00:11:33.949 --> 00:11:38.449
C'est tout ça qui va nous importer dans l'analyse et la valorisation de ces actifs-là.

344
00:11:38.769 --> 00:11:40.499
C'est ça qui fait qu'aujourd'hui,

345
00:11:40.861 --> 00:11:42.289
la santé est un secteur plus résilient.

346
00:11:42.669 --> 00:11:42.790
Ça,

347
00:11:42.830 --> 00:11:44.101
c'est le phénomène,

348
00:11:44.121 --> 00:11:44.424
j'allais dire,

349
00:11:44.666 --> 00:11:45.049
économique.

350
00:11:45.329 --> 00:11:45.572
Mais après,

351
00:11:45.572 --> 00:11:46.848
il y a un phénomène structurel.

352
00:11:47.449 --> 00:11:57.329
Il y a un déficit terrible aujourd'hui en équipement de santé dans des économies avancées où on trouve aussi un relatif équilibre entre le public et le privé.

353
00:11:57.450 --> 00:11:58.195
C'est le cas de la France,

354
00:11:58.195 --> 00:12:00.109
c'est le cas de beaucoup de pays européens.

355
00:12:00.129 --> 00:12:01.964
Ce n'est pas le cas des États-Unis,

356
00:12:02.245 --> 00:12:03.613
mais c'est le cas aussi un peu du Canada.

357
00:12:04.793 --> 00:12:05.054
Donc là,

358
00:12:05.155 --> 00:12:05.777
effectivement,

359
00:12:06.239 --> 00:12:07.866
on se rend compte que dans ces économies-là,

360
00:12:07.986 --> 00:12:09.553
il y a un déficit patent.

361
00:12:10.514 --> 00:12:13.353
Si on regarde par exemple sur le résidentiel pour les personnes âgées dépendantes,

362
00:12:13.593 --> 00:12:15.123
100 000 lits sont manquants en France,

363
00:12:15.827 --> 00:12:16.673
500 000 en Europe.

364
00:12:17.253 --> 00:12:17.920
Alors notre terrain de jeu,

365
00:12:17.941 --> 00:12:18.547
c'est plutôt l'Europe,

366
00:12:18.588 --> 00:12:19.053
voire davantage.

367
00:12:20.735 --> 00:12:21.361
Et malheureusement,

368
00:12:21.623 --> 00:12:22.673
ça ne va pas aller en s'arrangeant.

369
00:12:23.233 --> 00:12:23.618
Heureusement,

370
00:12:23.638 --> 00:12:24.813
les gens vivent de plus en plus longtemps.

371
00:12:25.413 --> 00:12:25.737
Virgule,

372
00:12:26.143 --> 00:12:26.649
en quel état ?

373
00:12:26.953 --> 00:12:27.079
Oui,

374
00:12:27.079 --> 00:12:27.353
bien sûr.

375
00:12:27.393 --> 00:12:28.159
Et donc forcément,

376
00:12:29.127 --> 00:12:29.913
on a besoin de les...

377
00:12:29.957 --> 00:12:30.458
accompagner,

378
00:12:30.458 --> 00:12:31.140
de les assister,

379
00:12:31.160 --> 00:12:31.280
etc.

380
00:12:31.841 --> 00:12:32.963
Donc structurellement,

381
00:12:33.985 --> 00:12:35.168
et c'est pas que conjoncturel,

382
00:12:35.528 --> 00:12:37.552
même si Covid a accéléré les choses,

383
00:12:37.572 --> 00:12:38.514
mais structurellement,

384
00:12:38.514 --> 00:12:39.837
il y a des besoins qui sont considérables.

385
00:12:39.977 --> 00:12:44.925
Il y a une stat qui ne ment jamais dans ce monde économique,

386
00:12:44.986 --> 00:12:45.486
si j'ose dire,

387
00:12:46.047 --> 00:12:47.290
c'est la démographie.

388
00:12:48.051 --> 00:12:49.734
On sait exactement aujourd'hui,

389
00:12:49.794 --> 00:12:50.455
dans 50 ans,

390
00:12:50.495 --> 00:12:51.637
combien il y aura de personnes sur terre.

391
00:12:52.238 --> 00:12:52.880
Et alors après,

392
00:12:52.880 --> 00:12:53.762
ce qu'on sait un peu moins,

393
00:12:54.203 --> 00:12:55.366
c'est dire précisément toi,

394
00:12:55.486 --> 00:12:55.607
toi,

395
00:12:55.707 --> 00:12:55.827
toi,

396
00:12:55.867 --> 00:12:57.151
tu seras en bonne santé ou en mauvaise santé.

397
00:12:57.231 --> 00:12:57.351
Ça,

398
00:12:57.411 --> 00:12:57.732
évidemment,

399
00:12:57.812 --> 00:12:58.374
on ne le sait pas,

400
00:12:58.734 --> 00:12:59.577
mais on sait que...

401
00:13:00.328 --> 00:13:01.236
Les grandes masses statistiques,

402
00:13:01.236 --> 00:13:01.721
on peut le prévoir.

403
00:13:02.024 --> 00:13:02.361
Exactement.

404
00:13:03.242 --> 00:13:04.951
C'est assez intéressant parce qu'en t'écoutant,

405
00:13:05.594 --> 00:13:06.921
je me disais que finalement,

406
00:13:07.121 --> 00:13:08.146
ça veut dire que la santé,

407
00:13:08.870 --> 00:13:16.781
c'est probablement un peu un métier d'expertise parce que pour aller comprendre si un exploitant est finalement talentueux ou de qualité,

408
00:13:17.301 --> 00:13:18.661
ça nécessite de bien connaître le sujet.

409
00:13:18.841 --> 00:13:19.004
Et donc,

410
00:13:19.024 --> 00:13:19.981
ça m'amène à une question.

411
00:13:20.681 --> 00:13:25.281
On a pu voir des gérants de SCPI aujourd'hui prôner finalement le tout opportuniste.

412
00:13:25.663 --> 00:13:28.395
Je dirais que les années 2020,

413
00:13:28.416 --> 00:13:28.938
2021,

414
00:13:28.938 --> 00:13:29.320
2022,

415
00:13:29.320 --> 00:13:29.581
j'ai vu un vrai...

416
00:13:29.766 --> 00:13:30.549
de la thématique,

417
00:13:30.610 --> 00:13:32.257
des gens qui ne voulaient aller que sur de la santé,

418
00:13:32.337 --> 00:13:33.201
que sur de la logistique.

419
00:13:34.062 --> 00:13:37.358
On se rend compte après la crise que beaucoup de gens veulent finalement des SCPI diversifiés,

420
00:13:37.358 --> 00:13:37.901
opportunistes,

421
00:13:38.241 --> 00:13:39.441
les meilleures opportunités où qu'elles soient.

422
00:13:40.081 --> 00:13:40.844
Tu répondrais quoi,

423
00:13:40.945 --> 00:13:41.085
toi,

424
00:13:41.166 --> 00:13:41.507
finalement,

425
00:13:41.527 --> 00:13:44.561
parce que vous avez un choix clair d'être thématisé ?

426
00:13:45.222 --> 00:13:45.768
C'est une force,

427
00:13:45.768 --> 00:13:46.416
c'est une faiblesse ?

428
00:13:47.927 --> 00:13:48.892
Moi je dirais que c'est une force,

429
00:13:48.913 --> 00:13:50.905
mais je dirais plus encore que c'est une opportunité.

430
00:13:51.826 --> 00:13:53.431
Donc oui,

431
00:13:53.852 --> 00:13:58.184
et loin de moi l'idée de taper ou de dire que les diversifiés c'est pas bien,

432
00:13:58.244 --> 00:13:58.365
etc.

433
00:13:59.207 --> 00:13:59.670
C'est très bien,

434
00:14:00.194 --> 00:14:01.785
mais comme on l'a vu dans d'autres domaines,

435
00:14:01.885 --> 00:14:04.225
notamment dans le domaine de la gestion financière avec des OPC,

436
00:14:04.485 --> 00:14:05.375
c'est la gestion flexible,

437
00:14:05.375 --> 00:14:06.225
c'est le blanc-seing au gérant.

438
00:14:06.845 --> 00:14:07.208
C'est très bien,

439
00:14:07.814 --> 00:14:08.883
ça peut très bien fonctionner,

440
00:14:08.883 --> 00:14:09.004
etc.

441
00:14:10.469 --> 00:14:11.325
Ça c'est le premier constat.

442
00:14:11.485 --> 00:14:11.947
À côté de ça,

443
00:14:12.530 --> 00:14:15.405
nous on travaille avec des distributeurs souvent qui ont un rôle d'allocateur,

444
00:14:16.151 --> 00:14:16.878
rôle de conseiller,

445
00:14:17.261 --> 00:14:17.665
donc rôle de...

446
00:14:17.665 --> 00:14:18.191
les allocateurs.

447
00:14:18.592 --> 00:14:24.349
Donc c'est aller chercher les meilleurs dans les thématiques qui conviennent déjà à l'épargnant,

448
00:14:24.449 --> 00:14:25.552
donc qui deviennent associées,

449
00:14:25.954 --> 00:14:27.659
et pour lesquelles le distributeur,

450
00:14:27.699 --> 00:14:27.819
lui,

451
00:14:27.840 --> 00:14:30.829
se sent à l'aise à apporter un argumentaire,

452
00:14:31.710 --> 00:14:33.679
une vision assez complémentaire,

453
00:14:33.679 --> 00:14:33.799
etc.

454
00:14:34.020 --> 00:14:35.065
Donc les deux ne s'opposent pas,

455
00:14:35.467 --> 00:14:36.029
absolument pas.

456
00:14:36.389 --> 00:14:36.931
En revanche,

457
00:14:37.333 --> 00:14:38.116
le deuxième constat,

458
00:14:38.196 --> 00:14:39.602
c'est que de plus en plus,

459
00:14:39.743 --> 00:14:40.827
pour des dispersions de risques,

460
00:14:40.847 --> 00:14:41.169
là aussi,

461
00:14:41.510 --> 00:14:45.403
de par l'analyse qu'en fait le conseiller qui va commercialiser les produits,

462
00:14:46.265 --> 00:14:47.369
il propose souvent des allocations.

463
00:14:48.234 --> 00:14:50.401
Il est rare désormais que quelqu'un ait mis,

464
00:14:50.582 --> 00:14:51.063
j'en sais rien moi,

465
00:14:51.143 --> 00:14:52.889
100 000 euros sur une seule SCPI.

466
00:14:53.469 --> 00:14:57.049
Donc votre rôle c'est aussi de ne pas mettre tous les deux dans le même panier.

467
00:14:57.349 --> 00:15:00.749
Donc c'est un vieil adage mais qui est encore d'actualité bien évidemment.

468
00:15:01.309 --> 00:15:04.238
Donc quand on fait une allocation avec plusieurs SCPI,

469
00:15:04.679 --> 00:15:08.029
on va rarement faire cohabiter plusieurs SCPI diversifiées.

470
00:15:08.892 --> 00:15:10.929
Parce qu'elles seront très corrélées finalement l'une à l'autre.

471
00:15:11.290 --> 00:15:12.909
Soit si le portrait est très gros peut-être.

472
00:15:12.951 --> 00:15:13.368
Oui voilà.

473
00:15:13.705 --> 00:15:15.893
Peut-être avec des risques de société,

474
00:15:16.575 --> 00:15:17.979
des tailles différentes,

475
00:15:18.180 --> 00:15:18.822
en effet tu as raison.

476
00:15:19.123 --> 00:15:22.155
Mais souvent on va mettre une diversifiée et avec 3-4 thématiques,

477
00:15:22.396 --> 00:15:24.102
ou bien qu'un portefeuille de thématiques.

478
00:15:24.522 --> 00:15:25.861
Et là effectivement ça fait sens aussi.

479
00:15:26.602 --> 00:15:29.192
Je prendrais cette analogie si tu me le permets,

480
00:15:29.192 --> 00:15:31.722
mais on est proche des JO donc on va en profiter.

481
00:15:32.222 --> 00:15:36.302
C'est comme si on comparait un décathlonien avec un champion olympique du décathlon,

482
00:15:36.462 --> 00:15:37.572
qui est un merveilleux athlète,

483
00:15:37.855 --> 00:15:38.582
c'est la diversifiée.

484
00:15:39.023 --> 00:15:39.665
Il est bon partout,

485
00:15:40.889 --> 00:15:44.662
mais il se fait battre partout par le champion olympique de chacune des 10 disciplines.

486
00:15:45.242 --> 00:15:45.343
Moi,

487
00:15:45.343 --> 00:15:46.737
je suis champion olympique d'une discipline,

488
00:15:46.737 --> 00:15:47.182
je ne sais pas laquelle,

489
00:15:48.263 --> 00:15:48.847
mais en moyenne,

490
00:15:49.029 --> 00:15:49.250
d'ailleurs,

491
00:15:49.271 --> 00:15:50.802
je me suis amusé à faire ce petit exercice,

492
00:15:52.164 --> 00:15:57.282
la somme des champions olympiques de chacune des disciplines battrait de plus de 21% le champion olympique du décathlon.

493
00:15:57.942 --> 00:15:58.265
D'accord,

494
00:15:58.265 --> 00:15:58.386
ok.

495
00:15:58.990 --> 00:15:59.876
Intéressante comme stat.

496
00:16:00.138 --> 00:16:00.702
Je ne l'avais pas.

497
00:16:01.622 --> 00:16:02.025
Excellent.

498
00:16:02.206 --> 00:16:02.648
Alors du coup,

499
00:16:02.668 --> 00:16:05.162
peut-être une question un peu en follow-up.

500
00:16:05.765 --> 00:16:07.696
On a clairement un sujet,

501
00:16:07.776 --> 00:16:08.822
enfin clairement en tout cas certainement,

502
00:16:08.842 --> 00:16:11.106
Certaines SCPI ont clairement un sujet de liquidité.

503
00:16:12.467 --> 00:16:12.931
Alors on l'a dit,

504
00:16:12.951 --> 00:16:14.606
vous avez une très très forte collecte,

505
00:16:14.826 --> 00:16:16.926
donc je crois que vous n'avez pas de sujet à vous faire là-dessus,

506
00:16:17.426 --> 00:16:18.071
mais néanmoins,

507
00:16:18.374 --> 00:16:19.826
nos auditeurs peuvent se poser la question.

508
00:16:20.608 --> 00:16:21.525
Qu'est-ce que tu leur répondrais ?

509
00:16:21.989 --> 00:16:22.613
C'est un vrai sujet,

510
00:16:22.653 --> 00:16:23.881
c'est devenu un vrai sujet,

511
00:16:24.083 --> 00:16:24.586
et heureusement.

512
00:16:25.186 --> 00:16:27.199
Heureusement parce que sinon,

513
00:16:27.360 --> 00:16:27.903
quand tout va bien,

514
00:16:28.024 --> 00:16:28.346
tout va bien,

515
00:16:28.586 --> 00:16:29.426
et on ne voit pas les différences.

516
00:16:30.006 --> 00:16:30.853
Donc là,

517
00:16:30.994 --> 00:16:31.114
oui,

518
00:16:31.175 --> 00:16:31.679
effectivement,

519
00:16:31.981 --> 00:16:33.595
certaines personnes disent on vous confie de l'argent,

520
00:16:33.919 --> 00:16:34.666
je le disais tout à l'heure,

521
00:16:34.746 --> 00:16:36.026
pour plus de 22 ans en moyenne,

522
00:16:36.608 --> 00:16:38.506
mais on veut pouvoir sortir quand on veut.

523
00:16:39.153 --> 00:16:44.342
Et c'est parce qu'on sait qu'on peut sortir quand on veut qu'on vous confiera cet argent aussi longtemps.

524
00:16:44.951 --> 00:16:45.193
Soit,

525
00:16:45.535 --> 00:16:47.790
et je trouve que c'est une règle du jeu qui est intéressante.

526
00:16:48.572 --> 00:16:49.294
Pour notre part,

527
00:16:50.377 --> 00:16:54.729
effectivement on a eu une vague de retrait plus importante que la normale.

528
00:16:55.010 --> 00:16:56.461
Plutôt des particuliers ou plutôt des instits ?

529
00:16:56.481 --> 00:16:57.448
On parle souvent des assureurs.

530
00:16:57.710 --> 00:16:58.474
Plutôt des instits,

531
00:16:58.474 --> 00:17:02.214
mais comme nous étions et nous sommes toujours très peu exposés aux instits,

532
00:17:02.596 --> 00:17:04.125
on a moins souffert que les autres,

533
00:17:04.327 --> 00:17:04.810
c'est évident.

534
00:17:05.154 --> 00:17:06.370
Je vais te donner un chiffre.

535
00:17:06.834 --> 00:17:08.470
Le marché a dû faire face à…

536
00:17:08.490 --> 00:17:12.788
4,5% de l'ensemble de la capitalisation en montant de retrait,

537
00:17:13.269 --> 00:17:14.694
chez nous c'était 1,5%.

538
00:17:14.734 --> 00:17:14.938
D'accord,

539
00:17:14.958 --> 00:17:15.834
donc trois fois moins que le marché.

540
00:17:16.035 --> 00:17:16.814
Trois fois moins que le marché.

541
00:17:17.294 --> 00:17:19.634
Donc on a pu absorber ceci assez facilement.

542
00:17:20.134 --> 00:17:21.017
On a à ce jour,

543
00:17:21.459 --> 00:17:22.965
et depuis le début d'ailleurs,

544
00:17:22.965 --> 00:17:25.374
on n'a jamais eu de demande de retrait en attente,

545
00:17:25.794 --> 00:17:27.001
là où le marché a 2 milliards,

546
00:17:27.001 --> 00:17:29.214
un peu plus de 2 milliards de demandes en attente.

547
00:17:29.834 --> 00:17:31.514
95 SCPI sont touchés par ça.

548
00:17:32.155 --> 00:17:33.574
Donc je ne m'en satisfais pas.

549
00:17:35.159 --> 00:17:36.694
Mais il faut aussi quand même se rappeler une chose,

550
00:17:37.301 --> 00:17:38.192
même si encore une fois...

551
00:17:38.822 --> 00:17:41.818
Je resterai de plus en plus longtemps si je suis certain que je peux sortir quand je veux.

552
00:17:43.022 --> 00:17:43.805
Mais ce n'est pas fait pour ça.

553
00:17:45.550 --> 00:17:46.594
Rappelons-nous le sous-jacent.

554
00:17:46.594 --> 00:17:47.176
Le sous-jacent,

555
00:17:47.196 --> 00:17:47.858
c'est de l'immobilier.

556
00:17:48.962 --> 00:17:53.160
On est sur des durées d'investissement et des durées d'accompagnement qui sont très très longues.

557
00:17:53.482 --> 00:17:54.790
Donc il faut se rappeler ce genre de choses.

558
00:17:55.031 --> 00:17:55.494
Néanmoins,

559
00:17:55.554 --> 00:17:55.957
effectivement,

560
00:17:55.957 --> 00:17:56.760
nous sommes des latins.

561
00:17:56.820 --> 00:18:00.093
Et donc le latin aime bien parfois jouer un peu avec les lignes.

562
00:18:00.896 --> 00:18:02.141
Et c'est vrai que voilà,

563
00:18:02.202 --> 00:18:05.176
il y a eu cette vague de retrait parce qu'il y a eu aussi un petit peu un vent de panique.

564
00:18:05.176 --> 00:18:07.977
Et qui a été en effet accéléré.

565
00:18:08.138 --> 00:18:10.782
Peut-être un peu alimenté aussi par des institutionnels.

566
00:18:11.124 --> 00:18:11.953
Encore une fois,

567
00:18:11.994 --> 00:18:12.742
nous en avions assez peu.

568
00:18:13.623 --> 00:18:13.744
Ok,

569
00:18:14.128 --> 00:18:14.491
écoute,

570
00:18:14.714 --> 00:18:15.522
ça me paraît assez clair.

571
00:18:15.642 --> 00:18:18.622
Donc pas de problème pour l'instant sur la SCPI Rival Santé.

572
00:18:19.062 --> 00:18:20.128
Et vu votre dynamique de collecte,

573
00:18:20.148 --> 00:18:22.902
j'imagine quand même que vous êtes plutôt parmi les très bien lotis aujourd'hui.

574
00:18:23.824 --> 00:18:23.946
Oui,

575
00:18:24.229 --> 00:18:25.382
je pense qu'on a cette chance-là.

576
00:18:25.563 --> 00:18:25.912
Encore une fois,

577
00:18:25.932 --> 00:18:26.302
c'est du travail.

578
00:18:26.402 --> 00:18:26.864
Je disais tout à l'heure,

579
00:18:26.864 --> 00:18:30.762
les expertises passées préjugent peut-être des compétences futures.

580
00:18:31.665 --> 00:18:31.847
Voilà,

581
00:18:31.847 --> 00:18:32.496
c'est un vrai métier,

582
00:18:32.496 --> 00:18:32.861
la santé.

583
00:18:34.364 --> 00:18:36.482
C'est un secteur effectivement qui est plus résilient que les autres.

584
00:18:36.523 --> 00:18:36.646
Ça,

585
00:18:36.687 --> 00:18:37.361
c'est une évidence.

586
00:18:38.569 --> 00:18:39.211
qui fonctionne,

587
00:18:40.817 --> 00:18:43.406
qui se présente un peu différemment dans ses fondamentaux,

588
00:18:43.729 --> 00:18:45.083
qui a mis du temps quand même à émerger.

589
00:18:45.727 --> 00:18:49.362
Mais c'est un enjeu de société,

590
00:18:49.463 --> 00:18:50.166
c'est l'enjeu de tous.

591
00:18:50.930 --> 00:18:51.754
Et si je rajoute à ça,

592
00:18:52.096 --> 00:18:53.746
puisqu'on parle d'enjeu sociétal,

593
00:18:54.167 --> 00:18:55.372
c'est aussi la raison pour laquelle,

594
00:18:55.874 --> 00:19:00.341
même si on va chercher à héberger des personnes qui sont atteintes de maladies d'Alzheimer,

595
00:19:00.341 --> 00:19:00.805
d'un autre côté,

596
00:19:00.866 --> 00:19:04.926
on va financer la recherche pour endiguer cette maladie notamment,

597
00:19:05.691 --> 00:19:06.537
et parmi tant d'autres,

598
00:19:06.537 --> 00:19:07.766
avec la relation avec les gens.

599
00:19:08.053 --> 00:19:10.286
très étroite que l'on a avec l'Institut du Cerveau.

600
00:19:10.766 --> 00:19:10.887
Ok,

601
00:19:11.209 --> 00:19:14.786
et alors si maintenant on voulait finir en ouvrant un peu la perspective sur 2024,

602
00:19:16.108 --> 00:19:19.406
je ne sais pas si vous vous êtes livré à une estimation de rendement déjà,

603
00:19:20.246 --> 00:19:23.486
encore une fois je rappelle à tous nos auditeurs que toutes ces estimations ne sont jamais garanties.

604
00:19:23.907 --> 00:19:25.800
Je ne sais pas si vous êtes livré à cet exercice ou pas.

605
00:19:26.861 --> 00:19:26.982
Oui,

606
00:19:27.103 --> 00:19:27.666
forcément,

607
00:19:27.726 --> 00:19:29.517
mais c'est un exercice de...

608
00:19:30.120 --> 00:19:31.040
De voltige un peu risqué.

609
00:19:31.181 --> 00:19:31.302
Oui,

610
00:19:31.342 --> 00:19:31.504
voilà,

611
00:19:31.807 --> 00:19:32.960
c'est beaucoup trop acrobatique,

612
00:19:33.080 --> 00:19:34.800
et je pense que ce ne serait pas raisonnable aujourd'hui,

613
00:19:35.363 --> 00:19:36.673
sur notre secteur d'activité,

614
00:19:36.814 --> 00:19:37.035
avec...

615
00:19:38.214 --> 00:19:39.560
La vigilance qui nous anime,

616
00:19:39.862 --> 00:19:42.032
avec la prudence également qui nous anime,

617
00:19:43.138 --> 00:19:44.412
la raison également qui nous anime.

618
00:19:44.613 --> 00:19:45.363
10 ans,

619
00:19:45.363 --> 00:19:45.932
c'est un âge de raison.

620
00:19:47.373 --> 00:19:47.975
Donc non,

621
00:19:47.975 --> 00:19:52.332
je pense que ça serait effectivement aller trop loin dans les hypothèses d'hypothèses.

622
00:19:52.732 --> 00:19:53.276
On peut tout dire,

623
00:19:53.356 --> 00:19:55.872
mais ça ne tiendrait pas vraiment la route.

624
00:19:56.252 --> 00:19:57.665
Il y a trop de facteurs aujourd'hui,

625
00:19:57.745 --> 00:20:02.272
trop de paramètres pour lesquels on serait un petit peu sur des oeufs.

626
00:20:02.332 --> 00:20:04.340
Donc on est confiant,

627
00:20:05.283 --> 00:20:06.287
on est presque serein,

628
00:20:06.648 --> 00:20:07.672
mais on est extrêmement vigilant.

629
00:20:08.185 --> 00:20:08.936
extrêmement violent.

630
00:20:09.037 --> 00:20:10.003
Et alors je comprends très bien,

631
00:20:10.043 --> 00:20:10.809
donc pas de réponse,

632
00:20:10.909 --> 00:20:12.258
mais par rapport aux acquisitions peut-être,

633
00:20:12.278 --> 00:20:14.953
est-ce que tu peux nous en dire un peu plus sur le pipe ?

634
00:20:14.973 --> 00:20:17.085
Est-ce que finalement votre pipe est toujours soutenue ?

635
00:20:17.145 --> 00:20:18.633
Est-ce que vous avez vu une baisse des prix ?

636
00:20:18.653 --> 00:20:23.115
Est-ce que finalement aujourd'hui vous achetez mieux que vous n'achetiez il y a deux ou trois ans ?

637
00:20:23.518 --> 00:20:24.523
Alors oui forcément,

638
00:20:24.643 --> 00:20:26.653
mais notre cahier des charges ce n'est pas que le prix.

639
00:20:27.356 --> 00:20:28.722
Donc c'est un ensemble de choses,

640
00:20:28.722 --> 00:20:30.992
quand je disais la relation avec l'exploitant,

641
00:20:31.655 --> 00:20:37.516
soulever le capot pour voir comment fonctionne l'exploitation sans pour autant s'immiscer dans ce mode de

642
00:20:38.147 --> 00:20:39.520
C'est tout ça qui va entrer en ligne de compte.

643
00:20:39.700 --> 00:20:40.101
Donc le prix,

644
00:20:40.101 --> 00:20:40.603
c'est une chose,

645
00:20:41.044 --> 00:20:45.459
mais si j'achète plus cher alors que j'ai des engagements de rénovation,

646
00:20:45.479 --> 00:20:45.600
etc.

647
00:20:45.920 --> 00:20:46.263
Par exemple,

648
00:20:46.283 --> 00:20:47.492
si j'ai des beaux triple nets,

649
00:20:47.694 --> 00:20:48.500
je veux bien acheter plus cher.

650
00:20:49.741 --> 00:20:50.807
Si ensuite,

651
00:20:50.847 --> 00:20:56.336
je n'ai pas de risque de change parce que je suis allé m'installer au Canada et que le risque de vise est pris par l'exploitant,

652
00:20:56.356 --> 00:20:57.140
je veux bien acheter plus cher.

653
00:20:57.866 --> 00:20:58.340
Donc c'est tout ça.

654
00:20:59.081 --> 00:21:00.204
C'est une relation,

655
00:21:00.605 --> 00:21:07.360
c'est un vrai contrat moral et de surcroît sociétal que l'on a avec l'exploitant pour dire qu'on est marié.

656
00:21:07.425 --> 00:21:07.867
Pour un moment,

657
00:21:09.072 --> 00:21:10.719
quand on est marié sur 25 ans,

658
00:21:10.719 --> 00:21:11.662
ce n'est pas du 3,

659
00:21:11.683 --> 00:21:11.803
6,

660
00:21:11.863 --> 00:21:11.984
9.

661
00:21:13.286 --> 00:21:13.548
Donc là,

662
00:21:13.568 --> 00:21:14.031
effectivement,

663
00:21:14.051 --> 00:21:20.764
il faut s'engager sur du long terme et tout mettre en œuvre pour que chacun trouve son compte,

664
00:21:20.844 --> 00:21:29.162
et notamment que l'exploitant soit non pas pris à la gorge pour payer son loyer et qu'il puisse endosser notamment les indexations de loyer sans difficulté,

665
00:21:29.323 --> 00:21:29.443
etc.

666
00:21:30.446 --> 00:21:30.728
Et donc,

667
00:21:30.969 --> 00:21:36.684
il faut qu'on l'aide à mieux travailler pour qu'il puisse effectivement subvenir au loyer qu'on va lui demander.

668
00:21:37.671 --> 00:21:37.812
Ok,

669
00:21:38.214 --> 00:21:38.475
écoute,

670
00:21:38.535 --> 00:21:39.420
donc des perspectives,

671
00:21:39.942 --> 00:21:40.404
tu me disais,

672
00:21:40.444 --> 00:21:40.846
confiants,

673
00:21:40.867 --> 00:21:41.148
sereins.

674
00:21:41.408 --> 00:21:41.529
Oui,

675
00:21:42.110 --> 00:21:44.994
et j'ajouterais sur les perspectives qu'on va de plus en plus,

676
00:21:45.114 --> 00:21:45.936
je l'ai déjà un peu dit,

677
00:21:46.356 --> 00:21:46.917
sur du VFA,

678
00:21:47.138 --> 00:21:48.420
sur de l'accompagnement en construction,

679
00:21:48.800 --> 00:21:49.501
parce que là aussi,

680
00:21:50.243 --> 00:21:52.206
être à la pose de la première pierre,

681
00:21:52.506 --> 00:21:53.608
on sait comment ça va se passer.

682
00:21:54.489 --> 00:21:55.711
On sait que d'ores et déjà,

683
00:21:55.931 --> 00:21:56.813
dès la première pierre,

684
00:21:57.113 --> 00:21:59.597
on est dans la norme environnementale,

685
00:22:00.538 --> 00:22:00.679
etc.

686
00:22:01.700 --> 00:22:01.860
Donc,

687
00:22:01.920 --> 00:22:03.342
on sait que l'établissement,

688
00:22:05.065 --> 00:22:07.048
on n'aura pas à le rénover dans les cinq ans.

689
00:22:07.235 --> 00:22:07.819
dix ans à venir,

690
00:22:08.101 --> 00:22:09.288
hormis des menus travaux.

691
00:22:09.811 --> 00:22:10.025
D'accord.

692
00:22:10.510 --> 00:22:10.814
Écoute,

693
00:22:10.976 --> 00:22:11.727
merci beaucoup Thierry.

694
00:22:12.029 --> 00:22:12.588
Avec grand plaisir.