WEBVTT

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00:00:01.656 --> 00:00:06.178
Bonjour à toutes et tous et bienvenue dans ce nouvel épisode de notre podcast en décrypte l'hebdo.

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00:00:06.839 --> 00:00:07.179
 Aujourd'hui,

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00:00:07.199 --> 00:00:10.861
 on va s'intéresser au rôle central du dollar avec un nouvel exemple,

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00:00:10.941 --> 00:00:12.241
 celui des Émirats Arabes Unis,

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00:00:12.682 --> 00:00:17.924
 notamment dans le cadre de leur discussion avec les États-Unis pour obtenir une ligne de swap en dollars.

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00:00:18.324 --> 00:00:18.865
 Pour en parler,

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00:00:18.866 --> 00:00:20.806
 je suis en compagnie de Marie-Edmé De Monts,

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00:00:20.886 --> 00:00:21.666
 responsable de la gestion OPC Taux chez Covéa Finance.

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00:00:23.809 --> 00:00:24.449
 Bonjour Marie-Edmée.

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00:00:24.790 --> 00:00:25.310
Bonjour Alice,

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00:00:25.330 --> 00:00:25.811
 bonjour à tous.

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00:00:26.652 --> 00:00:27.273
Alors Marie-Edmée,

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00:00:27.274 --> 00:00:30.837
 on va tout de suite rentrer dans le vif du sujet avec une première question pour toi.

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00:00:31.338 --> 00:00:34.461
 Les Émirats Arabes Unis cherchent à obtenir une ligne de swap en dollars,

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00:00:34.462 --> 00:00:35.783
 mais n'est-ce pas un peu surprenant alors

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00:00:36.644 --> 00:00:38.646
 qu'ils disposent de solides fondamentaux financiers ? 

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00:00:38.666 --> 00:00:39.086
Si,

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00:00:39.226 --> 00:00:39.747
 tout à fait Alice,

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00:00:39.748 --> 00:00:40.187
 tu as raison.

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00:00:42.910 --> 00:00:45.311
 C'est vrai que les Émirats n'ont pas de contraintes immédiates de financement.

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00:00:45.791 --> 00:00:47.473
 Ils disposent de réserves de change abondantes,

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00:00:47.474 --> 00:00:50.895
 de fonds souvent importants et d'un accès privilégié aux marchés internationaux.

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00:00:51.756 --> 00:00:52.477
 Plus précisément,

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00:00:52.497 --> 00:00:54.278
 si on s'intéresse à leurs besoins en dollars,

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00:00:54.318 --> 00:01:06.448
 ils détiennent près de 97 milliards de dollars de bons du trésor américain et Abu Dhabi a récemment levé 2,5 milliards de dollars d'emprunts obligataires en forme de placement privé à des conditions très proches de ceux de la dette américaine.

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00:01:07.109 --> 00:01:08.650
 Donc pas de problème d'accès au dollar.

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00:01:09.631 --> 00:01:10.631
Au vu de tes explications,

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00:01:10.632 --> 00:01:14.174
 on peut donc penser que les Émirats n'ont pas de besoin urgent de liquidités ?

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00:01:14.815 --> 00:01:15.335
Effectivement,

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00:01:15.555 --> 00:01:17.057
 mais cela pourrait changer rapidement.

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00:01:17.257 --> 00:01:17.637
 En effet,

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00:01:17.657 --> 00:01:18.958
 leur monnaie est pegée au dollar.

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00:01:19.438 --> 00:01:19.659
 Donc,

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00:01:19.919 --> 00:01:21.300
 en cas de tension financière,

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00:01:21.580 --> 00:01:25.804
 ils pourraient être amenés à vendre une partie de leur bon du trésor pour obtenir des dollars et soutenir leur monnaie.

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00:01:26.584 --> 00:01:27.705
 Cela pourrait poser un problème,

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00:01:27.905 --> 00:01:30.908
 notamment si leur statut de place financière stable est remis en cause.

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00:01:31.308 --> 00:01:33.470
Et c'est là qu'intervient la fameuse ligne de swap !.

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00:01:33.870 --> 00:01:36.272
Exactement et on peut y voir un avantage pour chacun des deux

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00:01:36.272 --> 00:01:36.592
pays.

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00:01:37.133 --> 00:01:38.053
 D'abord pour les Émirats,

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00:01:38.214 --> 00:01:42.477
 la ligne de swap pourrait leur offrir une source de liquidité alternative en dollars sans avoir à vendre leurs actifs.

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00:01:43.178 --> 00:01:47.201
 Cela leur permettrait notamment de réduire le risque de vente forcée de bons du trésor en période de stress.

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00:01:48.142 --> 00:01:48.682
 Et d'un autre côté,

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00:01:48.902 --> 00:01:49.623
 pour les États-Unis,

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00:01:49.943 --> 00:01:58.950
 ce mécanisme pourrait limiter les ventes de dettes américaines et consolider la demande étrangère pour les bons du trésor dans un contexte où les besoins de financement des États-Unis restent élevés.

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00:01:59.691 --> 00:02:04.375
Et est-ce qu'il existerait d'autres mécanismes que la ligne de swap pour répondre aux besoins des Émirats.

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00:02:06.096 --> 00:02:06.817
Il y a en effet un autre mécanisme qu'on appelle le RIPO-FIMA.

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00:02:09.158 --> 00:02:14.663
 C'est un mécanisme qui permet aux banques centrales d'obtenir des dollars auprès de la Réserve fédérale américaine en mettant en pension leur bon du trésor.

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00:02:15.684 --> 00:02:16.284
 Quand on sait cela,

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00:02:16.384 --> 00:02:21.488
 on voit bien que la mise en place d'une ligne de swap par les Émirats relèverait surtout d'un signal politique de soutien des États-Unis.

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00:02:22.609 --> 00:02:23.150
Et finalement,

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00:02:23.151 --> 00:02:25.972
 la demande des Émirats est donc loin de marquer un recul du dollar ?

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00:02:26.793 --> 00:02:27.533
Au contraire même,

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00:02:27.974 --> 00:02:32.898
 on a une fois encore l'illustration de la place centrale du dollar dans le système financier international,

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00:02:33.438 --> 00:02:34.659
 notamment en période d'incertitude,

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00:02:35.039 --> 00:02:35.920
 comme nous le rappelons dans nos

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00:02:35.940 --> 00:02:37.342
perspectives économiques et financières.

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00:02:38.223 --> 00:02:38.644
Marie-Edmé,

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00:02:38.744 --> 00:02:40.486
 merci beaucoup pour cet éclairage.

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00:02:40.847 --> 00:02:42.549
 Merci à vous tous de nous avoir écoutés.

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00:02:42.550 --> 00:02:44.893
 On se retrouve la semaine prochaine pour un nouvel épisode.