Bonjour à toutes et à tous,
bienvenue dans notre podcast,
on décrypte l'hebdo.
Aujourd'hui,
on s'intéresse à un sujet un peu technique,
mais au cœur de l'actualité financière,
la dette privée.
Entre inquiétude des investisseurs et maintien de l'intérêt pour cette classe d'actifs,
que faut-il vraiment comprendre ?
Pour en parler,
je suis avec Xavier Simler,
responsable du pôle multigestion au sein de Covea Finance.
Bonjour Xavier.
Bonjour Juliette,
merci de me recevoir.
Pour commencer,
on entend beaucoup de...
beaucoup parlé de tensions sur la dette privée ces derniers mois.
Qu'est-ce qui se passe concrètement ?
Alors effectivement,
on entend parler de tensions sur ce marché,
surtout au premier semestre,
notamment du côté des investisseurs particuliers.
Et cette inquiétude concerne particulièrement un type...
type de fonds,
les BDC,
les Business Development Companies.
Ce sont des fonds de dette privée très exposés au secteur des logiciels.
Et au sein de ces BDC,
c'est surtout les structures semi-liquides qui permettent aux investisseurs de pouvoir racheter des parts jusqu'à une certaine limite.
Dans le contexte actuel des marchés,
on note des défaillances qui ont progressé sur le marché de la dette privée,
on l'estime à un niveau de 6%,
ce qui alimente naturellement les craintes sur la solidité
de certains emprunteurs qui sont sur ces fonds de dette privée.
Et concernant les autres investisseurs sur cette classe d'actifs ?
Concernant les autres investisseurs,
ce qui est intéressant,
c'est que malgré toute cette turbulence,
les investisseurs institutionnels comme les assureurs ou les fonds de pension continuent d'investir.
Et BlackRock,
lors de la publication de ces résultats,
a indiqué que ces clients institutionnels maintenaient leur souscription dans ces fonds de dette privée.
Ces investisseurs restent...
attiré par des rendements potentiellement élevés et la faible corrélation avec les marchés traditionnels,
donc une vraie classe d'actifs en termes de diversification dans les portefeuilles.
Comment les gestionnaires s'adaptent-ils à ce contexte plus incertain ?
Dans ce contexte,
les gestionnaires de fonds de dette privés font preuve de davantage de prudence.
Ils sont de plus en plus sélectifs dans leurs investissements,
et notamment en réduisant les expositions aux segments les plus risqués,
comme la dette
PIK, c'est-à-dire Payment in Kind.
C'est en fait...
est une dette pour laquelle le paiement des intérêts est reporté à l'échéance.
Et on observe également un retrait progressif du secteur technologique qui suscite davantage d'interrogations aujourd'hui et qui met en avant des risques de modèle économique pour certains emprunteurs.
Chez Covea Finance,
quel regard portez-vous sur cette évolution ?
De notre point de vue,
les risques restent globalement contenus,
mais ils méritent une attention accrue
Les principaux points de vigilance concernent pour nous l'opacité de certains portefeuilles de dette privée,
les niveaux de levier et les interconnexions avec d'autres marchés.
Aujourd'hui,
le risque systémique nous semble limité,
mais il existe un enjeu important,
la possible transmission de ces tensions de la dette privée vers le capital investissement,
qui concentre majoritairement le risque de liquidité du fait d'un ralentissement des retours de capital aux investisseurs.
Merci beaucoup.
Xavier pour cet éclairage.
On retiendra donc que la dette privée traverse une période de questionnement entre vigilance accrue et maintien de son attractivité.
Un sujet à suivre de près dans les prochains mois.
Merci de nous avoir écoutés.
On se retrouve la semaine prochaine pour un nouvel épisode.